[编者按]大盘持续五连阴，反弹能量不竭堆积。若何寻找超跌反弹股，让我们不妨看看机构研报中的金股吧。

　　东方电气600875:布局转型增加确定，业绩支持概念进攻

　　2012年12月13、14日加入公司投资者，取高管团队交换公司本年营业开展环境及将来营业成长规划。和略沉点是布局转型，新能源取制制办事比例提高，加强盈利能力。公司来岁排产打算中，按照拆机容量计较估计削减10%，我们认为其收入增速将高于交货的拆机容量增速，仍将连结平稳增加，次要阐发如下:产物布局调整，单元拆机容量投资较高的电源品种占比提拔:从从设备制价来看，保守煤电接近1000元/千瓦，而新能源中核电2500元/千瓦(公司对应设备)，风电3400元/千瓦，其他电源品种中燃机接近2000元/千瓦，单元千瓦投资量均高于保守煤电产物。公司2012年增加驱动次要是核电、燃机以及水电等电源类型，所以收入增速高于交货拆机容量增速。

　　制制业向制制办事业转型，办事比例提高，收入规模取拆机容量相关度进一步削弱。世界成熟电力设备供应商都履历过从制制业向制制办事业的转型过程，比拟制制业来说，制制办事业毛利更高，对公司分析实力要求也更高。公司正在海外市场中，从仅供给从设备逐步过渡到供给从设备及一体化电坐办事，本年前三季度工程办事收入规模跨越7亿，毛利率正在40%以上，贡献毛利润约2.8亿，预期到2015年，工程办事年贡献利润可跨越15亿。

　　出产排产回归，高存货量逐步消纳。公司自2010年以来，电力设备产量增速不断高于收入增速，排产打算激进，收入确认相对保守，存货量大幅添加，此中正在产物占比力高，包罗风电、火电、核电、燃机等长周期出产设备。公司存货比例远高于行业平均程度，估计会下降到常规程度，存货会逐步消纳并确认收入。

　　沉视提高盈利能力，削减外包比例。正在高速排产环境下，部门产物外包，目前外包产物比例为15%，次要外包给日本等国外厂商，对利润较高。来岁排产中外包比例将有所削减，不异拆机容量的设备中自产比例将有所提拔。

　　核电成长确定性进一步加强，排产增速提高。本年国内正在建核电厂进行停工平安查抄，影响了本年核电交货进度。目前核电平安规划曾经，估计来岁核电沉启确定性较高。核电设备排产接近500万千瓦，即交货近5台机组，估计收入增速可达80%以上。

　　调整公司2011和2012收入别离为433.6、510.3亿元，EPS别离为1.63、1.91元，对应12月14日收盘价PE为13.8、11.7倍，因为公司业绩确定性高，估值平安，且核电行业确定性不竭添加，维持强烈保举评级。(安然证券)

　　鸿利光电300219:led终端使用是公司将来投资规划沉点

　　投资要点14日，公司发布对外投资通知布告:基于全体规划和和略考虑，公司拟通过新设立全资子公司广州莱帝亚(注册本钱1500万元，公司以自筹资金出资)正在广州市花都机场高新科技财产投资扶植LED产物使用取开辟的出产。该项目打算投资总额26，581.54万元;达产后，产能规模将达到每年1，860万PCS(即5，961.6万点)，公司估计实现年均停业收入为26，552.50万元，年均净利润2，839.22万元，项目内部收益率为13.33%，投资利润率为20.49%，投资收受接管期为6.99年(含扶植期)。

　　点评:公司通过募投项目和超募资金打算将根基实现LED封拆营业的结构，封拆营业的投资打算根基到位。目前，光电子厂房曾经封顶。我们估计2012年第二季度实现募投项目封拆产能起头以及完成搬家工做。公司将来投资规划的看点，将是向财产链下逛使用延长，包罗LED照明和汽车灯。本次投资打算的实施，便是做大做强LED照明使用范畴，以实现封拆、LED照明和汽车灯三大营业支持。

　　该项目资金来历:公司尚未发布资金来历，按照创业板现行政策估计公司可能将通过发债体例来募集所需资金。若是来岁上半年创业板增发放行，则不解除通过增发体例。

　　项目产能时间:从建厂房到产能，我们估计至多需要约1.5年的时间，而拟投资项目用地尚未进入出让法式，因此该项目录要正在2014年或之后才起头贡献业绩。该项目达产将实现净利润2，839.22万元，以当前1.22亿股计较，能够增厚公司业绩EPS为0.23元。

　　中国LED封拆企业多达1千多家，市场分离，次要是运营规模不大的中小企业。需求相对低迷、中低端封拆价钱合做日益激烈以及收缩的货泉政策使得部门中小企业处境，行业进入洗牌阶段。小企业的退出反而有益于资金实力雄厚以及工艺手艺领先的上市公司，不解除有封拆企业第四时度订单环境好转。

　　根基维持2011年~2013年的业绩预测:EPS别离为0.63元、0.83元和1.16元。以2012年PEG0.75~0.85，对应PE23~26X，赐与2012年方针价钱区间为19.80~22.44元。相对于当前股价17.82元，有11.10%~25.91%的上涨空间，上调至买入评级。(齐鲁证券)

　　拓维消息(002261):向着文化创意和挪动互联网转型

　　公司根基环境:公司从停业务为挪动增值营业和系统集成营业，是国内挪动互联网营业较为稀缺的投资标的。公司2010年实现停业收入35，732万元，利润总额12，769.86万元，别离较上年同期增加15.75%、24.51%。2011年1-3季度实现停业收入27，660万元，归属上市公司股东净利润4，508万元，别离同比增加9.33%和下降45.05%。2011年1-3季度EPS0.21元，同比下降44.74%。

　　调研要点:

　　1、挪动增值运营商转型之:遭到挪动增值营业运营商办理风险和用户需求变化要素影响，公司保守挪动增值营业面对庞大转型挑和。一方面中国挪动遭到音乐案件影响，SP办理系统正正在进行严沉调整，对SP营销的办理将愈加严酷和通明，公司次要营业为挪动合做营业，遭到影响较大;一方面挪动互联网本身财产链正在发生严沉变化，基于智妙手机的大量APP使用将较大程度冲击SP营业，保守SP营业的较低的现实利用率是影响营业的主要成长要素。为公司久远成长考虑，公司确定了去挪动化挪动互联网的和略和四大类和略营业:以手灵活漫为代表的文化创意财产、挪动电子商务、挪动教育和软件开辟。

　　2、入选全国十家最具影响力国度文化财产示范，受益文化创意财产成长。拓维消息做为手灵活漫的领军企业入选全国十家文化财产示范，反映了拓维消息的分析能力。公司手灵活漫营业包罗融入动漫元素的MMS、WAP等各类产物，并兼容MFLASH动画产物，拓维公司的手灵活漫有五种次要产物:挪动动漫超市、手挪动动漫频道、实人动漫秀、手灵活漫专刊、动漫逛戏。上半年动漫营业收入5202万元，同比增加81.23%，毛利率达到53.47%。公司做为挪动动漫运营企业从2012年起头将发生支持收入1500-2000万元。

　　3、挪动电子商务受益挪动互联网成长。挪动电子商务范畴是公司一个起头启动的高增加范畴，上半年停业收入461万元同比增加181.47%，毛利率达到62.48%。次要营业涵盖手机彩票投注、商易通消费扣头平台、挪动电子票务和公用事业缴费等方面。2011年是中国3G营业规模成长的元年，截至9月全国3G用户渗入率冲破10%，正在智妙手机和3G营业两个要素强力驱动下，挪动互联网将进入快速成长轨道，公司挪动电子商务增加潜力庞大

　　4、挪动教育是当前增加的亮点。公司是中国挪动校讯通合做伙伴，2010年中国挪动校讯通收入规模为30亿元，公司曾经开通9个省，虽然正在挪动合做伙伴中占比力小倒是最大的合做方。正在挪动合做范畴的拓展体例上公司操纵近两年成立的全国营销系统劣势，正在各新市场以收购挪动合做方的体例进行拓展。同时公司从7-8月起头以校讯通和名校等奇特资本拓展拓维实体教育，拓展地域次要正在广东和湖南。估计2011年挪动交取产物实现收入5000万左左，2012年将达到1亿元以上。

　　5、软件及系统集成由项目化向产物化转型。公司的软件及系统集成营业范畴为公司起身的营业，虽然正在规模上取第一梯队的软件企业有较大差距，但客户关系不变，营业增加和毛利率都有保障，营业次要集中正在烟草、电信运营商、交通等行业。公司对软件营业的思为由项目化向产物化转型，能够依托公司的发卖收集的劣势进行拓展，从而提高软件开辟步队人均产值。目前公司具有软件开辟步队为800人，人均产值处于行业较低程度，有较大的增加潜力。

　　6、股权激励打算拖累业绩增加，2012年影响将减小。公司于2010年10月25日完成了股票期权激励打算的初次授予登记工做，向93位激励对象授予了共计425万份股票期权，2010年-2013年股权激励打算对净利润的影响别离为-949万元、-3259万元、-1406万元和-524万元，因而2012年起头，股权激励的影响的减小。

　　7、2012年将是业绩弹性最大的一年，初次给取保举投资评级。我们估计将来两年公司营业收入的增加将达到30%，正在四大和略营业的增加拉动下，公司利润恢复快速增加，因为股权激励影响，通俗挪动增值营业占比下降，2012年将是公司业绩弹性最大的一年，估计2011-2013年EPS为0.36元，0.70元，0.96元，对该当前股价PE为50倍、28倍、20倍。鉴于2012年公司正在动漫、教育等范畴业绩可能超预期，是集文化创意和挪动互联网成长机缘的稀缺投资标的，初次赐与保举的投资评级。

　　研究员:刘深所属机构:长城证券无限义务公司

　　贵州茅台600519:系列酒将成为公司新的利润增加点

　　事务:近日公司通知布告，公司拟投资约8.37亿元，用于扶植2012年新增2800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设备项目和多功能会议核心项目，此中茅台王子酒产能扩建项目投资总额约为4.37亿元，多功能会议核心项目投资总额约为4亿元。

　　点评:增厚公司业绩2.62%:按公司通知布告估算，项目落成交付投产后，按照茅台王子酒基酒出产成本、发卖等现行价钱等要素预测，每年发卖收入可达5.7亿元，利润总额2.88亿元，对应的每股收益为0.28元，因为扶植期为一年，2012年才起头贡献利润，新减产能贡献的利润仅占预测2012年每股收益10.7元的2.62%，可见对公司的利润贡献不大。目前王子酒发卖量约为3500吨，新增2800吨产能投产可支撑销量的进一步增加。

　　加大投入提拔系列酒销量:之前从秋季糖酒会反馈的消息是，部门地域的茅台系列酒产物呈现了必然程度的畅销和串货现象，呈现该现象的缘由正在于:一是系列酒大幅提价50%以上，可是因为公司并没有添加市场投入，正在面对其他品牌的合做下，茅台的系列酒发卖难度加大，二是经销商正在发卖超高端产物次要是依托团购和品牌的拉动力，而非渠道的节制力，可是公司系列酒仍采纳茅台的营销体例，使得系列酒发卖欠安。

　　公司总经销商加大投入，此中将送宾酒和王子酒收入的15%和20%做为发卖支撑，别的，2012年央视黄金资本告白投标中贵州茅台斥资4.43亿元成为标王，估量部门是给系列酒大势做告白，双管齐下加大投入为了提拔公司系列酒的销量系列酒将成为公司新的利润增加点:按照公司规划，十二五末茅台酒基酒产量将达到4万吨以上，其他系列酒产量达到6万吨以上，实现发卖收入400亿元，此中系列酒贡献发卖收入100亿元，可见公司已将系列酒定位为公司新的利润增加点。

　　盈利预测取投资:估计公司2011年和2012年EPS为8.37元和10.98元，目前股价对应PE为23.60倍和17.99倍，处于汗青估值低位，做为超高端白酒中的龙头公司，将来增加相对确定，是攻守兼备的品种，维持买入评级。

　　风险峻素:国内经济呈现大幅下滑惹起需求的下降;受限于对高档白酒限价的行为。(万联证券)

　　新纶科技002341:防静电/干净室龙头，将来的嵌入式办事之王

　　研究机构:申银万国证券阐发师:王华撰写日期:2011-12-15

　　防静电/干净室行业规模590亿元，过去五年增速21%。防尘和防静电是产质量量、削减出产成本的主要手段。惠普公司研究表白，对半导体、光电子行业静电防护每投入1美元用于静电防护可削减9美元丧失。防静电/干净室正在电子、医药、食物、细密仪器、精细化工等范畴普遍使用。保守估计将来三年行业年增速18%，到2013年行业规模达960亿元。

　　受益于国度新规范，医药和食物将别离新增需求30-50亿元和157亿元。本年3月1日起施行的新版GMP带来的全行业更新投资约300-500亿元，按10%的比例，医药干净厂房需求为30-50亿元。住房和城乡扶植部核准《食物工业干净用房建建手艺规范》为国度尺度，来岁5月1日起实施，按10%的比例，估计食物干净厂房更新需求157亿元。

　　公司是国内规模最大、手艺程度领先、客户慎密度最高的防静电/干净室办事商，市占率不到1%，将来扩张空间庞大。公司是从净化工程扶植、防静电/干净室耗损品到超净清洗办事的一坐式集成化办事商，客户包罗富士康、蓝思科技、华为、佳能、飞利浦、松下、三星、索尼等出名企业。客户对供应商有3-6个月认证期，通过认证后一般会持久合做，具有必然粘性。2006-2010年公司收入增速45%，业绩增速39%。受益于富士康产能从东部向部转移，将来仍将连结高速增加。

　　公司干净手艺国际领先，干净度可达1级。干净度1000级以上已是行业高端程度，10级为国际领先。我国防静电/干净室行业中80%为10000级以下的企业;10级以上产物次要依赖进口，国内能达10级的企业不跨越10家，此中公司规模最大，干净度可达1级。公司具有38项专利、研发人员79人，是国内具有防静电、防尘面料和导电丝制制手艺的少数企业之一，其一级干净室工程已通过NEBB(美国国度均衡局)认证。

　　办事收集结构全国逐步发力，嵌入式办事实现快速反映，添加客户粘性。公司营销收集最丰硕，26个处事处辐射全国;公司也是国内独一具有超净连锁清洗核心的企业，可实现2小时车程办事;公司深圳、姑苏和天津出产将构成辐射珠、长三角及环渤海的制制收集款式。公司的推拉式供应链嵌入客户的研发和出产环节，及时客户动态。

　　将来三年产能，新范畴、新产物带来新增加点。1)新范畴:由电子范畴(收入占比70%)向生物制药和食物范畴拓展。2)产能:姑苏募投项目本年11月底已投产，估计2012-2013达产进度:80%/100%。3)新产物:原有产物高端化升级，产物品种由人体防护向高端产物防护延长。姑苏防静电包拆材料项目估计来岁下半年投产，2012-2013年达产进度:80%/100%。

　　买入。保守预测，2011-2013年公司收入取业绩复合增速50%以上，实现EPS为0.53元/0.79元/1.16元，别离对应PE34/22/15倍。我们认为公司有来由享受2012年30倍PE，合理价值24元，初次评级买入。

　　宁波富达600724:成长性取平安性，双轮驱动公司投资价值

　　研究机构:浙商证券阐发师:戴方撰写日期:2011-12-15

　　投资逻辑

　　我们保举公司的逻辑正在于公司成长性取投资平安性兼备。一方面，区域成长取地盘保障铸就公司成长潜力，皇冠在线投注前者源于浙江海洋经济示范区取舟山群岛新区的开辟扶植，后者受益于大股地一级开辟为公司保障近700万方地盘储蓄。另一方面，2011年业绩保障率达175%、天一广场价值被近百亿以及现实资产欠债率仅为40%等三大从力建立公司正在地产宏不雅调控下的投资高平安边际。

　　业绩预测

　　我们估计，公司2011-2013年停业收入别离为42.20亿元、57.94亿元和91.17亿元;归属上市公司股东的净利润别离为7.02亿元、10.21亿元和14.03亿元，对应的EPS别离为0.49元、0.71元和0.97元，将来三年复合增加率为60.55%。

　　投资评级

　　公司估值:正在当前宏不雅调控的布景下，我们更为沉视资产的价值，进而从PB取RNAV出发对公司进行估值;我们认为公司合理的估值区间正在于9.3-11.9元，当前股价具有低估。

　　投资评级:源于对公司将来成长性取现实投资平安的高度承认，我们维持公司买入的投资评级。

　　股价催化剂:新兴财产引入开阔爽朗、销商品房售超预期以及将来可能的参取地盘一级开辟。

　　海大集团(002311):收购及增资Panasia结构越南水产饲料界

　　研究机构:长江证券阐发师:苏雪晶撰写日期:2011-12-15

　　海大集团(002311.SZ)近日通知布告:

　　公司控股子公司海大国际取MarineHarvestInternationalCo.Ltd.签订了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之股权让渡框架和谈》，和谈以380万美元受让MarineHarvest持有的Panasia公司100%股权。

　　海大国际取PowerLion签订了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之投资框架和谈》，和谈海大集团正在收购Panasia的同时，以1200万美元认购Panasia新刊行的7万股，PowerLion以300万美元认购3万股。

　　我们认为，越南水产饲料行业外资投资较为成熟，投资的政策性风险较小;按照测算，越南水产饲料行业无望连结年均15.85%的速度高速增加;此次投资Panasia事务无望为公司业绩增厚0.06元/股，但因为尚未最终签订买卖文件，乐不雅估量此项投资来岁起头贡献业绩。

　　我们看好公司结构越南放射东南亚水产饲料行业的成长和略，基于公司将来饲料产能的持续以及水产苗业和微生态制剂的高速增加，估计公司2011-2013年EPS为0.55元、0.73元和1.00元，维持保举评级。

　　东方电热300217:横向拓展的电加热龙头

　　研究机构:安然证券阐发师:朱政撰写日期:2011-12-15

　　投资要点

　　空调辅帮电加热器是公司的营业基石

　　空调辅帮加热器是公司的第一大营业，占比70%，是公司多范畴扩张的基石。

　　公司目前的市场份额约为35%，这块营业的增加根基跟从下逛空调销量的增加。

　　空调行业前两年受政策刺激呈现迸发性增加后，增速已向一般程度回归，将来公司这块营业以稳为从。

　　添加电加热器的品类是持久的增加逻辑

　　除空调之外，多晶硅冷氢化和电热水器成为利润的次要增加点。

　　冷氢化能够降低多晶硅的出产成本，行业目前正正在从分离集中，一些规模小的企业曾经放弃出产，规模大一点的企业要想下去必需要做冷氢化。电加热器及其节制系统是冷氢化工艺的焦点设备，公司是国产设备的独一供应商。公司的价钱比拟国外厂商有劣势，目前曾经成为多晶硅龙头江苏中能、洛阳中硅的供应商。公司目前正在手订单10家企业。

　　公司近期通知布告了利用超募资金启动水加热项目，产物次要是针对电热水器和滚筒洗衣机，这两个行业集中度高，进入龙头的供应商系统是公司的次要策略。

　　合伙企业杭州河合电器及意大利独资企业杭州佐帕斯是公司的两个次要合做敌手，跟他们比拟，公司产物的性价比更具劣势。公司目前曾经成功进入海尔电热水器的供应商系统，来岁电热水器是公司一个比力明白的增加点。

　　石油天然气是公司目前沉点正在开辟的一个范畴，这块市场将来更多的是正在国外。

　　中东石油市场是公司目前海外扩张的次要方针，公司目前组建了团队，取得了国际认证，同时跟中东石油公司曾经起头接触，将来的成长值得等候。

　　其他范畴，如电动汽车和轨道交通也是值得关心的范畴，这两个产物的利润率比力高，已起头小批量供货。

　　初次赐与保举评级

　　未考虑石油天然气范畴的拓展，估计公司2011年-2013年EPS别离为1.29元、1.51元、1.80元，对应前日收盘价PE为24倍、20倍、17倍，空调营业趋势平稳，多晶硅营业从持久角度值得看好，初次赐与保举评级。

　　风险提醒:空调、光伏行业需求低于预期。

　　天康生物002100:动物疫苗业的活力企业

　　研究机构:瑞银证券阐发师:王鹏，潘嘉怡撰写日期:2011-12-15

　　公司无望成为市场挑和者，快速成长可期

　　我们估计2020年中国动物疫苗市场规模无望达150亿元，而公司2010年疫苗收入仅3.8亿元，成漫空间较大。我们认为公司已具备市场挑和者地位，将来或将通过抢夺其他企业份额和兼并小型企业的体例持续扩张。我们估计2011-2015年公司收入CAGR为23%，净利润CAGR为27%，连结快速成长。

　　公司合做力正在于高效激励机制

　　公司激励机制焦点是超额利润的50%做为金发放。公司上市4年来累计发放激励金5951万元。得益于此，公司2010年发卖总收入达23.69亿元，比2006年添加4.61倍;正在从营的疫苗范畴，我们估算2010年公司占全国口蹄疫疫苗的市场份额曾经达到23%左左，上升到全国第二位。

　　增发预案:聚焦疫苗从业，值得必定

　　公司已通知布告拟融资5.4亿元，用于新建6.3亿毫升/年疫苗产能和6.4亿毫升/年口蹄疫疫苗项目。我们认为，公司原有产能接近饱和，扩产需求强烈;新建项目无望提高多品种出产能力，而技改项目无望降低出产成本约10%，效益较着。我们认为此次增发若是成功有帮于提拔公司合做力和财政表示。

　　估值:初次笼盖，赐与买入评级，方针价16.10元

　　我们估计2011-2013年公司EPS别离为0.37元、0.53元和0.67元。我们基于瑞银VCAM东西进行现金流贴现绝对估值，正在不变阶段发卖增加率5%和息税前利润率5%，WACC为7.9%的假设下获得方针价16.10元。

　　烟台万华600309:关心2012年MDI行业景气回升

　　研究机构:瑞银证券阐发师:陆建巍撰写日期:2011-12-15

　　MDI行业景气无望持久维持

　　全球MDI的平均开工率不断维持正在80%以上的程度，供应略显严重。我们估计2012-2016年全球MDI产能年均增速为6.15%，2011-2013全球MDI需求增速为6%。因而，我们看好MDI的行业景气持久维持。

　　2012年我国MDI盈利无望上行

　　目前MDI的下逛需求较差，行业开工率不高，盈利处于汗青较低程度。我们估计，将来跟着国度货泉政策的放松，纯MDI的下逛服拆鞋革行业无望好转，聚合MDI需求或将受益于外墙保温材料阻燃尺度的放松，2012年MDI需求无望回升。加之净进口量的进一步下降，我们估计2012年新增的60万吨/年产能可以或许获得无效消化，MDI盈利能力无望上行。

　　公司将来成长性较强

　　按照目前通知布告，公司是2012年国内唯逐个家有MDI产能投放的企业，应可以或许完全享受行业需求增加带来的收益。正在将来产能扩张的同时，积极开辟上下逛产物，以充实获取整个聚氨酯财产链的利润。我们相信万华集团对BorsodChem的收购更是有益于公司海外营业的成长。

　　估值:初次笼盖赐与买入评级，方针价19.35元

　　我们估计公司2011/2012/2013年的EPS为0.86/1.29/1.66元。我们初次笼盖烟台万华，我们参考可比公司平均估值赐与公司12年15倍动态市盈率，得出公司方针价为19.35元，较现正在股价(11.66元)高66.0%，赐与买入评级。

　　[编者按]大盘持续五连阴，反弹能量不竭堆积。若何寻找超跌反弹股，让我们不妨看看机构研报中的金股吧。

　　东方电气600875:布局转型增加确定，业绩支持概念进攻

　　2012年12月13、14日加入公司投资者，取高管团队交换公司本年营业开展环境及将来营业成长规划。和略沉点是布局转型，新能源取制制办事比例提高，加强盈利能力。公司来岁排产打算中，按照拆机容量计较估计削减10%，我们认为其收入增速将高于交货的拆机容量增速，仍将连结平稳增加，次要阐发如下:产物布局调整，单元拆机容量投资较高的电源品种占比提拔:从从设备制价来看，保守煤电接近1000元/千瓦，而新能源中核电2500元/千瓦(公司对应设备)，风电3400元/千瓦，其他电源品种中燃机接近2000元/千瓦，单元千瓦投资量均高于保守煤电产物。公司2012年增加驱动次要是核电、燃机以及水电等电源类型，所以收入增速高于交货拆机容量增速。

　　制制业向制制办事业转型，办事比例提高，收入规模取拆机容量相关度进一步削弱。世界成熟电力设备供应商都履历过从制制业向制制办事业的转型过程，比拟制制业来说，制制办事业毛利更高，对公司分析实力要求也更高。公司正在海外市场中，从仅供给从设备逐步过渡到供给从设备及一体化电坐办事，本年前三季度工程办事收入规模跨越7亿，毛利率正在40%以上，贡献毛利润约2.8亿，预期到2015年，工程办事年贡献利润可跨越15亿。

　　出产排产回归，高存货量逐步消纳。公司自2010年以来，电力设备产量增速不断高于收入增速，排产打算激进，收入确认相对保守，存货量大幅添加，此中正在产物占比力高，包罗风电、火电、核电、燃机等长周期出产设备。公司存货比例远高于行业平均程度，估计会下降到常规程度，存货会逐步消纳并确认收入。

　　沉视提高盈利能力，削减外包比例。正在高速排产环境下，部门产物外包，目前外包产物比例为15%，次要外包给日本等国外厂商，对利润较高。来岁排产中外包比例将有所削减，不异拆机容量的设备中自产比例将有所提拔。

　　核电成长确定性进一步加强，排产增速提高。本年国内正在建核电厂进行停工平安查抄，影响了本年核电交货进度。目前核电平安规划曾经，估计来岁核电沉启确定性较高。核电设备排产接近500万千瓦，即交货近5台机组，估计收入增速可达80%以上。

　　调整公司2011和2012收入别离为433.6、510.3亿元，EPS别离为1.63、1.91元，对应12月14日收盘价PE为13.8、11.7倍，因为公司业绩确定性高，估值平安，且核电行业确定性不竭添加，维持强烈保举评级。(安然证券)

　　鸿利光电300219:led终端使用是公司将来投资规划沉点

　　投资要点14日，公司发布对外投资通知布告:基于全体规划和和略考虑，公司拟通过新设立全资子公司广州莱帝亚(注册本钱1500万元，公司以自筹资金出资)正在广州市花都机场高新科技财产投资扶植LED产物使用取开辟的出产。该项目打算投资总额26，581.54万元;达产后，产能规模将达到每年1，860万PCS(即5，961.6万点)，公司估计实现年均停业收入为26，552.50万元，年均净利润2，839.22万元，项目内部收益率为13.33%，投资利润率为20.49%，投资收受接管期为6.99年(含扶植期)。

　　点评:公司通过募投项目和超募资金打算将根基实现LED封拆营业的结构，封拆营业的投资打算根基到位。目前，光电子厂房曾经封顶。我们估计2012年第二季度实现募投项目封拆产能起头以及完成搬家工做。公司将来投资规划的看点，将是向财产链下逛使用延长，包罗LED照明和汽车灯。本次投资打算的实施，便是做大做强LED照明使用范畴，以实现封拆、LED照明和汽车灯三大营业支持。

　　该项目资金来历:公司尚未发布资金来历，按照创业板现行政策估计公司可能将通过发债体例来募集所需资金。若是来岁上半年创业板增发放行，则不解除通过增发体例。

　　项目产能时间:从建厂房到产能，我们估计至多需要约1.5年的时间，而拟投资项目用地尚未进入出让法式，因此该项目录要正在2014年或之后才起头贡献业绩。该项目达产将实现净利润2，839.22万元，以当前1.22亿股计较，能够增厚公司业绩EPS为0.23元。

　　中国LED封拆企业多达1千多家，市场分离，次要是运营规模不大的中小企业。需求相对低迷、中低端封拆价钱合做日益激烈以及收缩的货泉政策使得部门中小企业处境，行业进入洗牌阶段。小企业的退出反而有益于资金实力雄厚以及工艺手艺领先的上市公司，不解除有封拆企业第四时度订单环境好转。

　　根基维持2011年~2013年的业绩预测:EPS别离为0.63元、0.83元和1.16元。以2012年PEG0.75~0.85，对应PE23~26X，赐与2012年方针价钱区间为19.80~22.44元。相对于当前股价17.82元，有11.10%~25.91%的上涨空间，上调至买入评级。(齐鲁证券)

　　拓维消息(002261):向着文化创意和挪动互联网转型

　　公司根基环境:公司从停业务为挪动增值营业和系统集成营业，是国内挪动互联网营业较为稀缺的投资标的。公司2010年实现停业收入35，732万元，利润总额12，769.86万元，别离较上年同期增加15.75%、24.51%。2011年1-3季度实现停业收入27，660万元，归属上市公司股东净利润4，508万元，别离同比增加9.33%和下降45.05%。2011年1-3季度EPS0.21元，同比下降44.74%。

　　调研要点:

　　1、挪动增值运营商转型之:遭到挪动增值营业运营商办理风险和用户需求变化要素影响，公司保守挪动增值营业面对庞大转型挑和。一方面中国挪动遭到音乐案件影响，SP办理系统正正在进行严沉调整，对SP营销的办理将愈加严酷和通明，公司次要营业为挪动合做营业，遭到影响较大;一方面挪动互联网本身财产链正在发生严沉变化，基于智妙手机的大量APP使用将较大程度冲击SP营业，保守SP营业的较低的现实利用率是影响营业的主要成长要素。为公司久远成长考虑，公司确定了去挪动化挪动互联网的和略和四大类和略营业:以手灵活漫为代表的文化创意财产、挪动电子商务、挪动教育和软件开辟。

　　2、入选全国十家最具影响力国度文化财产示范，受益文化创意财产成长。拓维消息做为手灵活漫的领军企业入选全国十家文化财产示范，反映了拓维消息的分析能力。公司手灵活漫营业包罗融入动漫元素的MMS、WAP等各类产物，并兼容MFLASH动画产物，拓维公司的手灵活漫有五种次要产物:挪动动漫超市、手挪动动漫频道、实人动漫秀、手灵活漫专刊、动漫逛戏。上半年动漫营业收入5202万元，同比增加81.23%，毛利率达到53.47%。公司做为挪动动漫运营企业从2012年起头将发生支持收入1500-2000万元。

　　3、挪动电子商务受益挪动互联网成长。挪动电子商务范畴是公司一个起头启动的高增加范畴，上半年停业收入461万元同比增加181.47%，毛利率达到62.48%。次要营业涵盖手机彩票投注、商易通消费扣头平台、挪动电子票务和公用事业缴费等方面。2011年是中国3G营业规模成长的元年，截至9月全国3G用户渗入率冲破10%，正在智妙手机和3G营业两个要素强力驱动下，挪动互联网将进入快速成长轨道，公司挪动电子商务增加潜力庞大

　　4、挪动教育是当前增加的亮点。公司是中国挪动校讯通合做伙伴，2010年中国挪动校讯通收入规模为30亿元，公司曾经开通9个省，虽然正在挪动合做伙伴中占比力小倒是最大的合做方。正在挪动合做范畴的拓展体例上公司操纵近两年成立的全国营销系统劣势，正在各新市场以收购挪动合做方的体例进行拓展。同时公司从7-8月起头以校讯通和名校等奇特资本拓展拓维实体教育，拓展地域次要正在广东和湖南。估计2011年挪动交取产物实现收入5000万左左，2012年将达到1亿元以上。

　　5、软件及系统集成由项目化向产物化转型。公司的软件及系统集成营业范畴为公司起身的营业，虽然正在规模上取第一梯队的软件企业有较大差距，但客户关系不变，营业增加和毛利率都有保障，营业次要集中正在烟草、电信运营商、交通等行业。公司对软件营业的思为由项目化向产物化转型，能够依托公司的发卖收集的劣势进行拓展，从而提高软件开辟步队人均产值。目前公司具有软件开辟步队为800人，人均产值处于行业较低程度，有较大的增加潜力。

　　6、股权激励打算拖累业绩增加，2012年影响将减小。公司于2010年10月25日完成了股票期权激励打算的初次授予登记工做，向93位激励对象授予了共计425万份股票期权，2010年-2013年股权激励打算对净利润的影响别离为-949万元、-3259万元、-1406万元和-524万元，因而2012年起头，股权激励的影响的减小。

　　7、2012年将是业绩弹性最大的一年绿色博彩网，初次给取保举投资评级。我们估计将来两年公司营业收入的增加将达到30%，正在四大和略营业的增加拉动下，公司利润恢复快速增加，因为股权激励影响，通俗挪动增值营业占比下降，2012年将是公司业绩弹性最大的一年，估计2011-2013年EPS为0.36元，0.70元，0.96元，对该当前股价PE为50倍、28倍、20倍。鉴于2012年公司正在动漫、教育等范畴业绩可能超预期，是集文化创意和挪动互联网成长机缘的稀缺投资标的，初次赐与保举的投资评级。

　　研究员:刘深所属机构:长城证券无限义务公司

　　贵州茅台600519:系列酒将成为公司新的利润增加点

　　事务:近日公司通知布告，公司拟投资约8.37亿元，用于扶植2012年新增2800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设备项目和多功能会议核心项目，此中茅台王子酒产能扩建项目投资总额约为4.37亿元，多功能会议核心项目投资总额约为4亿元。

　　点评:增厚公司业绩2.62%:按公司通知布告估算，项目落成交付投产后，按照茅台王子酒基酒出产成本、发卖等现行价钱等要素预测，每年发卖收入可达5.7亿元，利润总额2.88亿元，对应的每股收益为0.28元，因为扶植期为一年，2012年才起头贡献利润，新减产能贡献的利润仅占预测2012年每股收益10.7元的2.62%，可见对公司的利润贡献不大。目前王子酒发卖量约为3500吨，新增2800吨产能投产可支撑销量的进一步增加。

　　加大投入提拔系列酒销量:之前从秋季糖酒会反馈的消息是，部门地域的茅台系列酒产物呈现了必然程度的畅销和串货现象，呈现该现象的缘由正在于:一是系列酒大幅提价50%以上，可是因为公司并没有添加市场投入，正在面对其他品牌的合做下，茅台的系列酒发卖难度加大，二是经销商正在发卖超高端产物次要是依托团购和品牌的拉动力，而非渠道的节制力，可是公司系列酒仍采纳茅台的营销体例，使得系列酒发卖欠安。

　　公司总经销商加大投入，此中将送宾酒和王子酒收入的15%和20%做为发卖支撑，别的，2012年央视黄金资本告白投标中贵州茅台斥资4.43亿元成为标王，估量部门是给系列酒大势做告白，双管齐下加大投入为了提拔公司系列酒的销量系列酒将成为公司新的利润增加点:按照公司规划，十二五末茅台酒基酒产量将达到4万吨以上，其他系列酒产量达到6万吨以上，实现发卖收入400亿元，此中系列酒贡献发卖收入100亿元，可见公司已将系列酒定位为公司新的利润增加点。

　　sp新全讯网盈利预测取投资:估计公司2011年和2012年EPS为8.37元和10.98元，目前股价对应PE为23.60倍和17.99倍，处于汗青估值低位，做为超高端白酒中的龙头公司，将来增加相对确定，是攻守兼备的品种，维持买入评级。

　　风险峻素:国内经济呈现大幅下滑惹起需求的下降;受限于对高档白酒限价的行为。(万联证券)

　　新纶科技002341:防静电/干净室龙头，将来的嵌入式办事之王

　　研究机构:申银万国证券阐发师:王华撰写日期:2011-12-15

　　防静电/干净室行业规模590亿元，过去五年增速21%。防尘和防静电是产质量量、削减出产成本的主要手段。惠普公司研究表白，对半导体、光电子行业静电防护每投入1美元用于静电防护可削减9美元丧失。防静电/干净室正在电子、医药、食物、细密仪器、精细化工等范畴普遍使用。保守估计将来三年行业年增速18%，到2013年行业规模达960亿元。

　　受益于国度新规范，医药和食物将别离新增需求30-50亿元和157亿元。本年3月1日起施行的新版GMP带来的全行业更新投资约300-500亿元，按10%的比例，医药干净厂房需求为30-50亿元。住房和城乡扶植部核准《食物工业干净用房建建手艺规范》为国度尺度，来岁5月1日起实施，按10%的比例，估计食物干净厂房更新需求157亿元。

　　公司是国内规模最大、手艺程度领先、客户慎密度最高的防静电/干净室办事商，市占率不到1%，将来扩张空间庞大。公司是从净化工程扶植、防静电/干净室耗损品到超净清洗办事的一坐式集成化办事商，客户包罗富士康、蓝思科技、华为、佳能、飞利浦、松下、三星、索尼等出名企业。客户对供应商有3-6个月认证期，通过认证后一般会持久合做，具有必然粘性。2006-2010年公司收入增速45%，业绩增速39%。受益于富士康产能从东部向部转移，将来仍将连结高速增加。

　　公司干净手艺国际领先，干净度可达1级。干净度1000级以上已是行业高端程度，10级为国际领先。我国防静电/干净室行业中80%为10000级以下的企业;10级以上产物次要依赖进口，国内能达10级的企业不跨越10家，此中公司规模最大，干净度可达1级。公司具有38项专利、研发人员79人，是国内具有防静电、防尘面料和导电丝制制手艺的少数企业之一，其一级干净室工程已通过NEBB(美国国度均衡局)认证。

　　办事收集结构全国逐步发力，嵌入式办事实现快速反映，添加客户粘性。公司营销收集最丰硕，26个处事处辐射全国;公司也是国内独一具有超净连锁清洗核心的企业，可实现2小时车程办事;公司深圳、姑苏和天津出产将构成辐射珠、长三角及环渤海的制制收集款式。公司的推拉式供应链嵌入客户的研发和出产环节，及时客户动态。

　　将来三年产能，新范畴、新产物带来新增加点。1)新范畴:由电子范畴(收入占比70%)向生物制药和食物范畴拓展。2)产能:姑苏募投项目本年11月底已投产，估计2012-2013达产进度:80%/100%。3)新产物:原有产物高端化升级，产物品种由人体防护向高端产物防护延长。姑苏防静电包拆材料项目估计来岁下半年投产，2012-2013年达产进度:80%/100%。

　　买入。保守预测，2011-2013年公司收入取业绩复合增速50%以上，实现EPS为0.53元/0.79元/1.16元，别离对应PE34/22/15倍。我们认为公司有来由享受2012年30倍PE，合理价值24元，初次评级买入。

　　宁波富达600724:成长性取平安性，双轮驱动公司投资价值

　　研究机构:浙商证券阐发师:戴方撰写日期:2011-12-15

　　投资逻辑

　　我们保举公司的逻辑正在于公司成长性取投资平安性兼备。一方面，区域成长取地盘保障铸就公司成长潜力，前者源于浙江海洋经济示范区取舟山群岛新区的开辟扶植，后者受益于大股地一级开辟为公司保障近700万方地盘储蓄。另一方面，2011年业绩保障率达175%、天一广场价值被近百亿以及现实资产欠债率仅为40%等三大从力建立公司正在地产宏不雅调控下的投资高平安边际。

　　业绩预测

　　我们估计，公司2011-2013年停业收入别离为42.20亿元、57.94亿元和91.17亿元;归属上市公司股东的净利润别离为7.02亿元、10.21亿元和14.03亿元，对应的EPS别离为0.49元、0.71元和0.97元，将来三年复合增加率为60.55%。

　　投资评级

　　公司估值:正在当前宏不雅调控的布景下，我们更为沉视资产的价值，进而从PB取RNAV出发对公司进行估值;我们认为公司合理的估值区间正在于9.3-11.9元，当前股价具有低估。

　　投资评级:源于对公司将来成长性取现实投资平安的高度承认，我们维持公司买入的投资评级。

　　股价催化剂:新兴财产引入开阔爽朗、销商品房售超预期以及将来可能的参取地盘一级开辟。

　　海大集团(002311):收购及增资Panasia结构越南水产饲料界

　　研究机构:长江证券阐发师:苏雪晶撰写日期:2011-12-15

　　海大集团(002311.SZ)近日通知布告:

　　公司控股子公司海大国际取MarineHarvestInternationalCo.Ltd.签订了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之股权让渡框架和谈》，和谈以380万美元受让MarineHarvest持有的Panasia公司100%股权。

　　海大国际取PowerLion签订了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之投资框架和谈》，和谈海大集团正在收购Panasia的同时，以1200万美元认购Panasia新刊行的7万股，PowerLion以300万美元认购3万股。

　　我们认为，越南水产饲料行业外资投资较为成熟，投资的政策性风险较小;按照测算，越南水产饲料行业无望连结年均15.85%的速度高速增加;此次投资Panasia事务无望为公司业绩增厚0.06元/股，但因为尚未最终签订买卖文件，乐不雅估量此项投资来岁起头贡献业绩。

　　我们看好公司结构越南放射东南亚水产饲料行业的成长和略，基于公司将来饲料产能的持续以及水产苗业和微生态制剂的高速增加，估计公司2011-2013年EPS为0.55元、0.73元和1.00元，维持保举评级。

　　东方电热300217:横向拓展的电加热龙头

　　研究机构:安然证券阐发师:朱政撰写日期:2011-12-15

　　投资要点

　　空调辅帮电加热器是公司的营业基石

　　空调辅帮加热器是公司的第一大营业，占比70%，是公司多范畴扩张的基石。

　　公司目前的市场份额约为35%，这块营业的增加根基跟从下逛空调销量的增加。

　　空调行业前两年受政策刺激呈现迸发性增加后，增速已向一般程度回归，将来公司这块营业以稳为从。

　　添加电加热器的品类是持久的增加逻辑

　　除空调之外，多晶硅冷氢化和电热水器成为利润的次要增加点。

　　冷氢化能够降低多晶硅的出产成本，行业目前正正在从分离集中，一些规模小的企业曾经放弃出产，规模大一点的企业要想下去必需要做冷氢化。电加热器及其节制系统是冷氢化工艺的焦点设备，公司是国产设备的独一供应商。公司的价钱比拟国外厂商有劣势，目前曾经成为多晶硅龙头江苏中能、洛阳中硅的供应商。公司目前正在手订单10家企业。

　　公司近期通知布告了利用超募资金启动水加热项目，产物次要是针对电热水器和滚筒洗衣机，这两个行业集中度高，进入龙头的供应商系统是公司的次要策略。

　　合伙企业杭州河合电器及意大利独资企业杭州佐帕斯是公司的两个次要合做敌手，跟他们比拟，公司产物的性价比更具劣势。公司目前曾经成功进入海尔电热水器的供应商系统，来岁电热水器是公司一个比力明白的增加点。

　　石油天然气是公司目前沉点正在开辟的一个范畴，这块市场将来更多的是正在国外。

　　中东石油市场是公司目前海外扩张的次要方针，公司目前组建了团队，取得了国际认证，同时跟中东石油公司曾经起头接触，将来的成长值得等候。

　　其他范畴，如电动汽车和轨道交通也是值得关心的范畴，这两个产物的利润率比力高，已起头小批量供货。

　　初次赐与保举评级

　　未考虑石油天然气范畴的拓展，估计公司2011年-2013年EPS别离为1.29元、1.51元、1.80元，对应前日收盘价PE为24倍、20倍、17倍，空调营业趋势平稳，多晶硅营业从持久角度值得看好，初次赐与保举评级。

　　风险提醒:空调、光伏行业需求低于预期。

　　天康生物002100:动物疫苗业的活力企业

　　研究机构:瑞银证券阐发师:王鹏，潘嘉怡撰写日期:2011-12-15

　　公司无望成为市场挑和者，快速成长可期

　　我们估计2020年中国动物疫苗市场规模无望达150亿元，而公司2010年疫苗收入仅3.8亿元，成漫空间较大。我们认为公司已具备市场挑和者地位，将来或将通过抢夺其他企业份额和兼并小型企业的体例持续扩张。我们估计2011-2015年公司收入CAGR为23%，净利润CAGR为27%，连结快速成长。

　　公司合做力正在于高效激励机制

　　公司激励机制焦点是超额利润的50%做为金发放。公司上市4年来累计发放激励金5951万元。得益于此，公司2010年发卖总收入达23.69亿元，比2006年添加4.61倍;正在从营的疫苗范畴，我们估算2010年公司占全国口蹄疫疫苗的市场份额曾经达到23%左左，上升到全国第二位。

　　增发预案:聚焦疫苗从业，值得必定

　　公司已通知布告拟融资5.4亿元，用于新建6.3亿毫升/年疫苗产能和6.4亿毫升/年口蹄疫疫苗项目。我们认为，公司原有产能接近饱和，扩产需求强烈;新建项目无望提高多品种出产能力，而技改项目无望降低出产成本约10%，效益较着。我们认为此次增发若是成功有帮于提拔公司合做力和财政表示。

　　估值:初次笼盖，赐与买入评级，方针价16.10元

　　我们估计2011-2013年公司EPS别离为0.37元、0.53元和0.67元。我们基于瑞银VCAM东西进行现金流贴现绝对估值，正在不变阶段发卖增加率5%和息税前利润率5%，WACC为7.9%的假设下获得方针价16.10元。

　　烟台万华600309:关心2012年MDI行业景气回升

　　研究机构:瑞银证券阐发师:陆建巍撰写日期:2011-12-15

　　MDI行业景气无望持久维持

　　全球MDI的平均开工率不断维持正在80%以上的程度，供应略显严重。我们估计2012-2016年全球MDI产能年均增速为6.15%，2011-2013全球MDI需求增速为6%。因而，我们看好MDI的行业景气持久维持。

　　2012年我国MDI盈利无望上行

　　目前MDI的下逛需求较差，行业开工率不高，盈利处于汗青较低程度。我们估计，将来跟着国度货泉政策的放松，纯MDI的下逛服拆鞋革行业无望好转，聚合MDI需求或将受益于外墙保温材料阻燃尺度的放松，2012年MDI需求无望回升。加之净进口量的进一步下降，我们估计2012年新增的60万吨/年产能可以或许获得无效消化，MDI盈利能力无望上行。

　　公司将来成长性较强

　　按照目前通知布告，公司是2012年国内唯逐个家有MDI产能投放的企业，应可以或许完全享受行业需求增加带来的收益。正在将来产能扩张的同时，积极开辟上下逛产物，以充实获取整个聚氨酯财产链的利润。我们相信万华集团对BorsodChem的收购更是有益于公司海外营业的成长。

　　估值:初次笼盖赐与买入评级，方针价19.35元

　　我们估计公司2011/2012/2013年的EPS为0.86/1.29/1.66元。我们初次笼盖烟台万华，我们参考可比公司平均估值赐与公司12年15倍动态市盈率，得出公司方针价为19.35元，较现正在股价(11.66元)高66.0%，赐与买入评级。

　　[编者按]大盘持续五连阴，反弹能量不竭堆积。若何寻找超跌反弹股，让我们不妨看看机构研报中的金股吧。

　　东方电气600875:布局转型增加确定，业绩支持概念进攻

　　2012年12月13、14日加入公司投资者，取高管团队交换公司本年营业开展环境及将来营业成长规划。和略沉点是布局转型，新能源取制制办事比例提高，加强盈利能力。公司来岁排产打算中，按照拆机容量计较估计削减10%，我们认为其收入增速将高于交货的拆机容量增速，仍将连结平稳增加，次要阐发如下:产物布局调整，单元拆机容量投资较高的电源品种占比提拔:从从设备制价来看，保守煤电接近1000元/千瓦，而新能源中核电2500元/千瓦(公司对应设备)，风电3400元/千瓦，其他电源品种中燃机接近2000元/千瓦，单元千瓦投资量均高于保守煤电产物。公司2012年增加驱动次要是核电、燃机以及水电等电源类型，所以收入增速高于交货拆机容量增速。

　　制制业向制制办事业转型，办事比例提高，收入规模取拆机容量相关度进一步削弱。世界成熟电力设备供应商都履历过从制制业向制制办事业的转型过程，比拟制制业来说，制制办事业毛利更高，对公司分析实力要求也更高。公司正在海外市场中，从仅供给从设备逐步过渡到供给从设备及一体化电坐办事，本年前三季度工程办事收入规模跨越7亿，毛利率正在40%以上，贡献毛利润约2.8亿，预期到2015年，工程办事年贡献利润可跨越15亿。

　　出产排产回归，高存货量逐步消纳。公司自2010年以来，电力设备产量增速不断高于收入增速，排产打算激进，收入确认相对保守，存货量大幅添加，此中正在产物占比力高，包罗风电、火电、核电、燃机等长周期出产设备。公司存货比例远高于行业平均程度，估计会下降到常规程度，存货会逐步消纳并确认收入。

　　沉视提高盈利能力，削减外包比例。正在高速排产环境下，部门产物外包，目前外包产物比例为15%，次要外包给日本等国外厂商，对利润较高。来岁排产中外包比例将有所削减，不异拆机容量的设备中自产比例将有所提拔。

　　核电成长确定性进一步加强，排产增速提高。本年国内正在建核电厂进行停工平安查抄，影响了本年核电交货进度。目前核电平安规划曾经，估计来岁核电沉启确定性较高。核电设备排产接近500万千瓦，k7娱乐城即交货近5台机组，估计收入增速可达80%以上。

　　调整公司2011和2012收入别离为433.6、510.3亿元，EPS别离为1.63、1.91元，对应12月14日收盘价PE为13.8、11.7倍，因为公司业绩确定性高，估值平安，且核电行业确定性不竭添加，维持强烈保举评级。(安然证券)

　　鸿利光电300219:led终端使用是公司将来投资规划沉点

　　投资要点14日，公司发布对外投资通知布告:基于全体规划和和略考虑，公司拟通过新设立全资子公司广州莱帝亚(注册本钱1500万元，公司以自筹资金出资)正在广州市花都机场高新科技财产投资扶植LED产物使用取开辟的出产。该项目打算投资总额26，581.54万元;达产后，产能规模将达到每年1，860万PCS(即5，961.6万点)，公司估计实现年均停业收入为26，552.50万元，年均净利润2，839.22万元，项目内部收益率为13.33%，投资利润率为20.49%，投资收受接管期为6.99年(含扶植期)。

　　点评:公司通过募投项目和超募资金打算将根基实现LED封拆营业的结构，封拆营业的投资打算根基到位。目前，光电子厂房曾经封顶。我们估计2012年第二季度实现募投项目封拆产能起头以及完成搬家工做。公司将来投资规划的看点，将是向财产链下逛使用延长，包罗LED照明和汽车灯。本次投资打算的实施，便是做大做强LED照明使用范畴，以实现封拆、LED照明和汽车灯三大营业支持。

　　该项目资金来历:公司尚未发布资金来历，按照创业板现行政策估计公司可能将通过发债体例来募集所需资金。若是来岁上半年创业板增发放行，则不解除通过增发体例。

　　项目产能时间:从建厂房到产能，我们估计至多需要约1.5年的时间，而拟投资项目用地尚未进入出让法式，因此该项目录要正在2014年或之后才起头贡献业绩。该项目达产将实现净利润2，839.22万元，以当前1.22亿股计较，能够增厚公司业绩EPS为0.23元。

　　中国LED封拆企业多达1千多家，市场分离，次要是运营规模不大的中小企业。需求相对低迷、中低端封拆价钱合做日益激烈以及收缩的货泉政策使得部门中小企业处境，行业进入洗牌阶段。小企业的退出反而有益于资金实力雄厚以及工艺手艺领先的上市公司，不解除有封拆企业第四时度订单环境好转。

　　根基维持2011年~2013年的业绩预测:EPS别离为0.63元、0.83元和1.16元。以2012年PEG0.75~0.85，对应PE23~26X，赐与2012年方针价钱区间为19.80~22.44元。相对于当前股价17.82元，有11.10%~25.91%的上涨空间，上调至买入评级。(齐鲁证券)

　　拓维消息(002261):向着文化创意和挪动互联网转型

　　公司根基环境:公司从停业务为挪动增值营业和系统集成营业，是国内挪动互联网营业较为稀缺的投资标的。公司2010年实现停业收入35，732万元，利润总额12，769.86万元，别离较上年同期增加15.75%、24.51%。2011年1-3季度实现停业收入27，660万元，归属上市公司股东净利润4，508万元，别离同比增加9.33%和下降45.05%。2011年1-3季度EPS0.21元，同比下降44.74%。

　　调研要点:

　　1、挪动增值运营商转型之:遭到挪动增值营业运营商办理风险和用户需求变化要素影响，公司保守挪动增值营业面对庞大转型挑和。一方面中国挪动遭到音乐案件影响，SP办理系统正正在进行严沉调整，对SP营销的办理将愈加严酷和通明，公司次要营业为挪动合做营业，遭到影响较大;一方面挪动互联网本身财产链正在发生严沉变化，基于智妙手机的大量APP使用将较大程度冲击SP营业，保守SP营业的较低的现实利用率是影响营业的主要成长要素。为公司久远成长考虑，公司确定了去挪动化挪动互联网的和略和四大类和略营业:以手灵活漫为代表的文化创意财产、挪动电子商务、挪动教育和软件开辟。

　　2、入选全国十家最具影响力国度文化财产示范，受益文化创意财产成长。拓维消息做为手灵活漫的领军企业入选全国十家文化财产示范，反映了拓维消息的分析能力。公司手灵活漫营业包罗融入动漫元素的MMS、WAP等各类产物，并兼容MFLASH动画产物，拓维公司的手灵活漫有五种次要产物:挪动动漫超市、手挪动动漫频道、实人动漫秀、手灵活漫专刊、动漫逛戏。上半年动漫营业收入5202万元，同比增加81.23%，毛利率达到53.47%。公司做为挪动动漫运营企业从2012年起头将发生支持收入1500-2000万元。

　　3、挪动电子商务受益挪动互联网成长。挪动电子商务范畴是公司一个起头启动的高增加范畴，上半年停业收入461万元同比增加181.47%，毛利率达到62.48%。次要营业涵盖手机彩票投注、商易通消费扣头平台、挪动电子票务和公用事业缴费等方面。2011年是中国3G营业规模成长的元年，截至9月全国3G用户渗入率冲破10%，正在智妙手机和3G营业两个要素强力驱动下，挪动互联网将进入快速成长轨道，公司挪动电子商务增加潜力庞大

　　4、挪动教育是当前增加的亮点。公司是中国挪动校讯通合做伙伴，2010年中国挪动校讯通收入规模为30亿元，公司曾经开通9个省，虽然正在挪动合做伙伴中占比力小倒是最大的合做方。正在挪动合做范畴的拓展体例上公司操纵近两年成立的全国营销系统劣势，正在各新市场以收购挪动合做方的体例进行拓展。同时公司从7-8月起头以校讯通和名校等奇特资本拓展拓维实体教育，拓展地域次要正在广东和湖南。估计2011年挪动交取产物实现收入5000万左左，2012年将达到1亿元以上。

　　5、软件及系统集成由项目化向产物化转型。公司的软件及系统集成营业范畴为公司起身的营业，虽然正在规模上取第一梯队的软件企业有较大差距，但客户关系不变，营业增加和毛利率都有保障，营业次要集中正在烟草、电信运营商、交通等行业。公司对软件营业的思为由项目化向产物化转型，能够依托公司的发卖收集的劣势进行拓展，从而提高软件开辟步队人均产值。目前公司具有软件开辟步队为800人，人均产值处于行业较低程度，有较大的增加潜力。

　　6、股权激励打算拖累业绩增加，2012年影响将减小。公司于2010年10月25日完成了股票期权激励打算的初次授予登记工做，向93位激励对象授予了共计425万份股票期权，2010年-2013年股权激励打算对净利润的影响别离为-949万元、-3259万元、-1406万元和-524万元，因而2012年起头，股权激励的影响的减小。

　　7、2012年将是业绩弹性最大的一年，初次给取保举投资评级。我们估计将来两年公司营业收入的增加将达到30%，正在四大和略营业的增加拉动下，公司利润恢复快速增加，因为股权激励影响，通俗挪动增值营业占比下降，2012年将是公司业绩弹性最大的一年，估计2011-2013年EPS为0.36元，0.70元，0.96元，对该当前股价PE为50倍、28倍、20倍。鉴于2012年公司正在动漫、教育等范畴业绩可能超预期，是集文化创意和挪动互联网成长机缘的稀缺投资标的，初次赐与保举的投资评级。

　　研究员:刘深所属机构:长城证券无限义务公司

　　贵州茅台600519:系列酒将成为公司新的利润增加点

　　事务:近日公司通知布告，公司拟投资约8.37亿元，用于扶植2012年新增2800吨茅台王子酒制酒技改工程及配套设备项目和多功能会议核心项目，此中茅台王子酒产能扩建项目投资总额约为4.37亿元，多功能会议核心项目投资总额约为4亿元。

　　点评:增厚公司业绩2.62%:按公司通知布告估算，项目落成交付投产后，按照茅台王子酒基酒出产成本、发卖等现行价钱等要素预测，每年发卖收入可达5.7亿元，利润总额2.88亿元，对应的每股收益为0.28元，因为扶植期为一年，2012年才起头贡献利润，新减产能贡献的利润仅占预测2012年每股收益10.7元的2.62%，可见对公司的利润贡献不大。目前王子酒发卖量约为3500吨，新增2800吨产能投产可支撑销量的进一步增加。

　　加大投入提拔系列酒销量:之前从秋季糖酒会反馈的消息是，部门地域的茅台系列酒产物呈现了必然程度的畅销和串货现象，呈现该现象的缘由正在于:一是系列酒大幅提价50%以上，可是因为公司并没有添加市场投入，正在面对其他品牌的合做下，茅台的系列酒发卖难度加大，二是经销商正在发卖超高端产物次要是依托团购和品牌的拉动力，而非渠道的节制力，可是公司系列酒仍采纳茅台的营销体例，使得系列酒发卖欠安。

　　公司总经销商加大投入，此中将送宾酒和王子酒收入的15%和20%做为发卖支撑，别的，2012年央视黄金资本告白投标中贵州茅台斥资4.43亿元成为标王，估量部门是给系列酒大势做告白，双管齐下加大投入为了提拔公司系列酒的销量系列酒将成为公司新的利润增加点:按照公司规划，十二五末茅台酒基酒产量将达到4万吨以上，其他系列酒产量达到6万吨以上，实现发卖收入400亿元，此中系列酒贡献发卖收入100亿元，可见公司已将系列酒定位为公司新的利润增加点。

　　盈利预测取投资:估计公司2011年和2012年EPS为8.37元和10.98元，目前股价对应PE为23.60倍和17.99倍，处于汗青估值低位，做为超高端白酒中的龙头公司，将来增加相对确定，是攻守兼备的品种，维持买入评级。

　　风险峻素:国内经济呈现大幅下滑惹起需求的下降;受限于对高档白酒限价的行为。(万联证券)

　　新纶科技002341:防静电/干净室龙头，将来的嵌入式办事之王

　　研究机构:申银万国证券阐发师:王华撰写日期:2011-12-15

　　防静电/干净室行业规模590亿元，过去五年增速21%。防尘和防静电是产质量量、削减出产成本的主要手段。惠普公司研究表白，对半导体、光电子行业静电防护每投入1美元用于静电防护可削减9美元丧失。防静电/干净室正在电子、医药、食物、细密仪器、精细化工等范畴普遍使用。保守估计将来三年行业年增速18%，到2013年行业规模达960亿元。

　　受益于国度新规范，医药和食物将别离新增需求30-50亿元和157亿元。本年3月1日起施行的新版GMP带来的全行业更新投资约300-500亿元，按10%的比例，医药干净厂房需求为30-50亿元。住房和城乡扶植部核准《食物工业干净用房建建手艺规范》为国度尺度，来岁5月1日起实施，按10%的比例，估计食物干净厂房更新需求157亿元。

　　公司是国内规模最大、手艺程度领先、客户慎密度最高的防静电/干净室办事商，市占率不到1%，将来扩张空间庞大。公司是从净化工程扶植、防静电/干净室耗损品到超净清洗办事的一坐式集成化办事商，客户包罗富士康、蓝思科技、华为、佳能、飞利浦、松下、三星、索尼等出名企业。客户对供应商有3-6个月认证期，通过认证后一般会持久合做，具有必然粘性。2006-2010年公司收入增速45%，业绩增速39%。受益于富士康产能从东部向部转移，将来仍将连结高速增加。

　　公司干净手艺国际领先，干净度可达1级。干净度1000级以上已是行业高端程度，10级为国际领先。我国防静电/干净室行业中80%为10000级以下的企业;10级以上产物次要依赖进口，国内能达10级的企业不跨越10家，此中公司规模最大，干净度可达1级。公司具有38项专利、研发人员79人，是国内具有防静电、防尘面料和导电丝制制手艺的少数企业之一，其一级干净室工程已通过NEBB(美国国度均衡局)认证。

　　办事收集结构全国逐步发力，嵌入式办事实现快速反映，添加客户粘性。公司营销收集最丰硕，26个处事处辐射全国;公司也是国内独一具有超净连锁清洗核心的企业，可实现2小时车程办事;公司深圳、姑苏和天津出产将构成辐射珠、长三角及环渤海的制制收集款式。公司的推拉式供应链嵌入客户的研发和出产环节，及时客户动态。

　　将来三年产能，新范畴、新产物带来新增加点。1)新范畴:由电子范畴(收入占比70%)向生物制药和食物范畴拓展。2)产能:姑苏募投项目本年11月底已投产，估计2012-2013达产进度:80%/100%。3)新产物:原有产物高端化升级，产物品种由人体防护向高端产物防护延长。姑苏防静电包拆材料项目估计来岁下半年投产，2012-2013年达产进度:80%/100%。

　　买入。保守预测，2011-2013年公司收入取业绩复合增速50%以上，实现EPS为0.53元/0.79元/1.16元，别离对应PE34/22/15倍。我们认为公司有来由享受2012年30倍PE，合理价值24元，初次评级买入。

　　宁波富达600724:成长性取平安性，双轮驱动公司投资价值

　　研究机构:浙商证券阐发师:戴方撰写日期:2011-12-15

　　投资逻辑

　　我们保举公司的逻辑正在于公司成长性取投资平安性兼备。一方面，区域成长取地盘保障铸就公司成长潜力，前者源于浙江海洋经济示范区取舟山群岛新区的开辟扶植，后者受益于大股地一级开辟为公司保障近700万方地盘储蓄。另一方面，2011年业绩保障率达175%、天一广场价值被近百亿以及现实资产欠债率仅为40%等三大从力建立公司正在地产宏不雅调控下的投资高平安边际。

　　业绩预测

　　我们估计，公司2011-2013年停业收入别离为42.20亿元、57.94亿元和91.17亿元;归属上市公司股东的净利润别离为7.02亿元、10.21亿元和14.03亿元，对应的EPS别离为0.49元、0.71元和0.97元，将来三年复合增加率为60.55%。

　　投资评级

　　公司估值:正在当前宏不雅调控的布景下，我们更为沉视资产的价值，进而从PB取RNAV出发对公司进行估值;我们认为公司合理的估值区间正在于9.3-11.9元，当前股价具有低估。

　　投资评级:源于对公司将来成长性取现实投资平安的高度承认，我们维持公司买入的投资评级。

　　股价催化剂:新兴财产引入开阔爽朗、销商品房售超预期以及将来可能的参取地盘一级开辟。

　　海大集团(002311):收购及增资Panasia结构越南水产饲料界

　　研究机构:长江证券阐发师:苏雪晶撰写日期:2011-12-15

　　海大集团(002311.SZ)近日通知布告:

　　公司控股子公司海大国际取MarineHarvestInternationalCo.Ltd.签订了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之股权让渡框架和谈》，和谈以380万美元受让MarineHarvest持有的Panasia公司100%股权。

　　海大国际取PowerLion签订了《关于PanasiaTradingResourcesLimited之投资框架和谈》，和谈海大集团正在收购Panasia的同时，以1200万美元认购Panasia新刊行的7万股，PowerLion以300万美元认购3万股。

　　我们认为，越南水产饲料行业外资投资较为成熟，投资的政策性风险较小;按照测算，越南水产饲料行业无望连结年均15.85%的速度高速增加;此次投资Panasia事务无望为公司业绩增厚0.06元/股，但因为尚未最终签订买卖文件，乐不雅估量此项投资来岁起头贡献业绩。

　　我们看好公司结构越南放射东南亚水产饲料行业的成长和略，基于公司将来饲料产能的持续以及水产苗业和微生态制剂的高速增加，估计公司2011-2013年EPS为0.55元、0.73元和1.00元，维持保举评级。

　　东方电热300217:横向拓展的电加热龙头

　　研究机构:安然证券阐发师:朱政撰写日期:2011-12-15

　　投资要点

　　空调辅帮电加热器是公司的营业基石

　　空调辅帮加热器是公司的第一大营业，占比70%，是公司多范畴扩张的基石。

　　公司目前的市场份额约为35%，这块营业的增加根基跟从下逛空调销量的增加。

　　空调行业前两年受政策刺激呈现迸发性增加后，增速已向一般程度回归，将来公司这块营业以稳为从。

　　添加电加热器的品类是持久的增加逻辑

　　除空调之外，多晶硅冷氢化和电热水器成为利润的次要增加点。

　　冷氢化能够降低多晶硅的出产成本，行业目前正正在从分离集中，一些规模小的企业曾经放弃出产，规模大一点的企业要想下去必需要做冷氢化。电加热器及其节制系统是冷氢化工艺的焦点设备，公司是国产设备的独一供应商。公司的价钱比拟国外厂商有劣势，目前曾经成为多晶硅龙头江苏中能、洛阳中硅的供应商。公司目前正在手订单10家企业。

　　公司近期通知布告了利用超募资金启动水加热项目，产物次要是针对电热水器和滚筒洗衣机，这两个行业集中度高，进入龙头的供应商系统是公司的次要策略。

　　合伙企业杭州河合电器及意大利独资企业杭州佐帕斯是公司的两个次要合做敌手，跟他们比拟，公司产物的性价比更具劣势。公司目前曾经成功进入海尔电热水器的供应商系统，来岁电热水器是公司一个比力明白的增加点。

　　石油天然气是公司目前沉点正在开辟的一个范畴，这块市场将来更多的是正在国外。

　　中东石油市场是公司目前海外扩张的次要方针，公司目前组建了团队，取得了国际认证，同时跟中东石油公司曾经起头接触，将来的成长值得等候。

　　其他范畴，如电动汽车和轨道交通也是值得关心的范畴，这两个产物的利润率比力高，已起头小批量供货。

　　初次赐与保举评级

　　未考虑石油天然气范畴 (责任编辑：admin)